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  上市地点的选择非常重要,不同的市场有不同要求和特点,适合不同的企业融资。上市地点关系着企业未来的发展。因此,选择适合的上市市场应考虑相关的因素。

选择上市地点考虑的因素

  1、会计准则的影响。很显然,如果上市地的会计准则质量较高,则意味着会计信息透明、可信度高,投资者将可大大降低监督成本,可以提升股价水平。但是,从会计准则要求低的国家到要求高的国家,将面临较多的转换成本。

  2、法律影响。世界上的法律体系可简单分为两大类,第一是大陆法体系,以欧洲大陆国家中的法国、德国、意大利为代表,向外延伸到日本、中国台湾、中国大陆、拉丁美洲等地;第二类是海洋法体系,以英国、美国为代表,向外延伸到英联邦国家。大陆法体系注重成文法,海洋法体系注重习惯法,学者们研究认为,英美国家在投资者保护方面比大陆法国家做得要好,这也就导致英美国家的股票市场更发达。美国早在1933、1934年就分别颁布了《证券法》和《证券交易法》,监管严格,而且辅助的法律制度也很多,例如“集体诉讼”和“举证责任倒置”等,2003年中国人寿公司在美国刚上市,就遭到美国投资者“集体诉讼”,官司打了几年,最终赔钱了事。2002年美国出台《萨班斯法案》,对上市公司采用严刑峻罚,导致很多公司选择从美国退市或转到其他交易所上市。例如全球最大的IPO项目,募集资金220亿美元的中国工行就没有选择美国而选择香港上市。

  3、文化因素。在确定海外上市地点时,大多数公司更愿意选择到与本国文化背景类似的国家去上市,这样可以减少沟通成本。通常将文化类似的国家划分为如下几类:德国、奥地利、荷兰、瑞士作为一组;比利时、法国、意大利、西班牙作为一组;英国、美国作为一组。在这些组内,语言、文化传统、价值观念都比较靠近。很显然,中国内地企业比较倾向到香港上市,也是因为两地的文化传统相同。

  4、开展海外业务的需要。在经济发达大国中声誉卓著的交易所成功上市,本身就是证明公司资质的好广告。如果打算在该国开展经营活动,例如并购,则在该国上市是参与并购的前提条件。

各融资市场特点

  1、伦敦交易所

优点:
  优良的地理位置,发达的监管环境;
  上市过程相对美国容易,能与香港交易所进行畅通的两地上市;
  收入稳定,适宜大型蓝筹股上市,喜好如金属、矿业、金融机构等传统行业。



缺点:
有额外费用产生;
起始和持续的信息批露要求;
可能会摊薄本土市场的流动性;
不会产生任何额外需求。

  2、美国交易所

优点:
  全球最大的资本市场;
  能很大程度的提高公司形象及知名度;
  展示公司愿意采纳更严格的会计报告准则;
  能够进入美国国内市场;
  要求投资回报,要求高成长速度。

缺点:
大量的起始及持续的信息批露要求;
冗长的上市准备过程;
企业将面临很大的法律和监管风险;
可能会摊薄本土市场的流动性。

  3、 新加坡交易所

优点:
  中国文化容易得到承认;
  入市要求低,适宜中国中小企业上市;
  上市步骤安全及过程比较安全。


缺点:
市盈率低。

  4、香港交易所

优点:
  中国公司海外上市的本地市场,拥有优良的相关金融服务、设施及投资者的认可;
  集中的交易流动性;
  成本相对较低。

缺点:
缺乏高新科技公司上市及偏爱高新科技的投资者。

  5、中国交易所

优点:
  提高在本土市场——中国的知名度;
  A股通常按国际上市股票的溢价交易;
  上市成本很低。

缺点:
A股市场相对发展不足,波动性较高;
不能用来作为跨国收购的货币;
难以进行后续发售。

  天波律师事务所能够根据公司的实际情况,综合考虑公司的各方面因素及条件,为公司选择海外上市的地点提供相关建议及咨询。

 

 

 

 

 

 

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